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新股網上棄購頻發為哪般 專家呼吁理性參與新股申購

2022-04-18 09:59 來源: 上海證券報????? ? 作者:祁豆豆 0

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新股棄購再現新案例。4月17日晚間,納芯微披露發行結果,本次發行股數2526.6萬股,網上投資者放棄認購數量338.15萬股,棄購股數占本次發行總量比例為13.38%,棄購金額7.78億元。網下投資者未出現棄購。

上海證券報記者采訪了解到,近期新股棄購比例上升,主要原因是二級市場持續下跌。今年以來,上證指數下跌11.77%,創業板指數下跌25.95%,個股表現普遍不佳,導致新股上市后收益預期降低,“破發”頻頻出現,部分中小投資者出于避險情緒選擇棄購。

專家向記者分析稱,棄購背后是“絕對價格高”等同于“發行定價估值高”的錯誤思維誘導。從個股角度看,納芯微總體估值合理,但絕對價格較高,由于中小投資者對估值缺乏專業判斷,導致棄購比例較高。公司本次發行定價230元/股,對應2021年預計市盈率107.48倍,低于可比公司思瑞浦(116倍)、圣邦股份(113倍)。根據市場反饋,公司作為國內隔離芯片細分行業領軍企業,近幾年發展迅速,網下機構投資者總體看好公司估值,未出現棄購行為。專家認為,中小投資者應當破除將“絕對價格高”等同于“發行定價估值高”的錯誤思維。例如,前期科創板禾邁股份,定價557.8元/股,但由于其發行市盈率與可比公司總體接近,估值相對合理,上市首日收漲29.9%,至今未出現破發。

而棄購比例高的底層邏輯則是市場化博弈加大所致。專家指出,打新行為逐漸回歸正常的風險系數。近期部分新股棄購比例上升,也體現出市場化約束機制正不斷發揮作用。首先,去年9月詢價定價新規實施以來,買賣雙方深化博弈,部分新股開始出現“破發”,網上投資者棄購股數、金額也有所增加,說明“打新穩賺”“新股不敗”等現象已被逐步打破。

其次,主承銷商全額包銷,也加大了市場參與方的博弈。據悉,納芯微本次棄購股數338.15萬股,棄購金額7.78億元,將由主承銷商全額包銷。在市場持續下跌情況下,包銷風險增大也會促使后續發行人和主承銷商對于定價更加審慎。

此外,專家進一步提醒,棄購屬于違約行為,需警惕。為何近期棄購比例高只發生在網上,而網下基本全額申購?據記者了解,網下投資者如果棄購一次,就會被視為違規。事實上,網上棄購也是一種違約行為。目前科創板、創業板等板塊采用按持有市值申購、中簽后再繳款的信用申購模式,相較投資者申購前需全額預繳資金的申購模式,可有效避免造成大量資金凍結,提升投資者資金使用效率,但并不表示投資者申購后可隨意放棄繳款。根據相關規定,網上投資者12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的,6個月內將無法再參與新股申購。

為此,專家建議,網上投資者需要及時調整打新思路,加強對新股申購相關規則的學習,打新之前要先對上市企業有充分的了解和認知,理性參與新股申購。對于不看好的新股,可以選擇不參與申購,不能先“閉眼打新”而后“違規棄購”,既影響自身打新資格,也對新股發行秩序造成負面影響。

責任編輯:吳芃

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