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當好資本市場“看門人” 中介機構正筑牢投保防線

2022-05-16 11:41 來源: 上海證券報????? ? 作者:譚一凡 徐蔚 0

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中介機構是在入口端把控源頭活水“水質”的重要看門人之一。注冊制下的中介機構,被賦予了更多的使命和責任。接受上海證券報記者采訪的券商投行認為,中介機構當好資本市場的“看門人”,是提高信息披露質量的基礎,有助于保護投資者合法權益,推動注冊制改革行穩致遠。

加強信息披露是發力點

目前,我國證券市場投資者開戶數量已突破2億。加強投資者保護,中介機構是不可或缺的重要一環。

“保薦機構作為保薦項目的第一道關口,其責任不言而喻?!遍L江證券承銷保薦總裁王承軍表示,長江保薦自注冊制改革以來,對于保薦項目遴選更加審慎,核查把關更加嚴格。長江保薦將會繼續做好盡職推薦的職責,從企業財務信息、主營業務、發展前景等多角度出發,深入挖掘好公司,引導發行人合理選擇上市板塊,為多層次資本市場的建設作出自己的貢獻。

加強信息披露是投資者保護工作的發力點。

國金證券上海證券承銷保薦分公司總經理任鵬表示,信息披露是注冊制的核心,但提高信息披露質量,又確實是一個任重道遠的過程。圍繞著注冊制對信息披露的要求,國金證券樹立對投資者負責的精神,不僅強調信息披露的真實性、準確性、完整性,而且強調提升信息披露的主動性、針對性、有效性,重視申報文件首次披露質量,準確把握發行人行業主要特點和風險因素,將關鍵信息在首次申報時就進行完整披露。同時,信息披露既做加法又做減法,強調內容簡明清晰,避免過多專業術語,利用通俗易懂的語言將發行人的真實情況表達出來。

合理定價是核心競爭力

注冊制下,投行的核心職能是回歸定價。能否合理定價成為證券成功發行的關鍵因素。

王承軍觀察到,近期,由于新股破發增多,投資者棄購比例有升高的趨勢,代表著投資者開始關注IPO企業盈利能力、行業賽道等基本面,投資者的判斷分析能力逐步提升。當前,不僅是網上的個人投資者,網下的機構對于新股申購也趨于謹慎。

任鵬認為,全面注冊制預期將實質性改變以往由賣方主導、新股發行供不應求的局面,券商發行通道的角色將更加弱化,轉而回歸定價和銷售本源。

在王承軍看來,注冊制下的定價能力不僅是投行的核心競爭力,也是維護資本市場平穩發展的重要組成。隨著資本市場對于新股的預期越來越回歸理性,新股定價能力將成為對保薦機構的嚴峻挑戰。合理發行價格應該既滿足上市公司的融資需求,又讓參與的投資者獲得合理收益,從而促進市場形成良性循環。

“長江證券具有行業領先的研究實力,未來將進一步做好各部門條線的協同合作,在注冊制下做好企業合理定價的工作?!蓖醭熊娬f。

任鵬表示,部分中小券商在定價與銷售能力建設上做了較長時間的準備,且在特定行業上已經形成了口碑和優勢,全面注冊制改革的推進有利于部分中小券商投行向“小而精”投行轉型。以國金證券為例,目前投行業務在汽車及醫藥等產業市場形成了特定的競爭力和優勢,已經形成了具有一定知名度的特定行業口碑。

多措并舉保護投資者

2022年,在全面注冊制的背景下,中介機構的勤勉盡責是投資者保護的關鍵。

任鵬表示,注冊制改革趨勢下信息披露的真實性、準確性、完整性均由發行人和中介機構負責,這恰恰對投行合規、風控能力提出了更高要求。

他介紹,國金證券制定了保薦業務的一系列質量管理辦法及制度,加強投行業務管理制度和內控機制建設,加強質控、內核對項目立項、申報等過程管控機制,提升其對投行業務前臺的制衡作用,充分發揮“三道防線”的作用,執行項目全過程的動態質量控制。此外,從前臺盡職調查、底稿和文件準備,到后臺審核把關等全過程,加大人力資源投入,進一步完善風險管理體系,嚴格把控項目質量,使得管理機制更加全能高效,為投行業務保駕護航。

王承軍介紹,長江保薦一直以來持續做好投資者教育保護工作,持續做好投資者回訪相關工作,投資者滿意度一直位于高位水平。注冊制改革以來,對于投資者教育保護工作有了更高的要求,長江保薦也在持續加強相關工作,持續為投資者宣傳最新監管政策。

在投資者權益保護方面,王承軍表示,長江保薦將繼續遵照各監管機構的要求,從線上公開課堂、線下活動、各類媒體文章等方面做好投資者權益保護工作。2022年,長江保薦將開展“讀懂上市公司系列”大型直播活動、“退市制度宣傳”、“走進上市公司”等各類活動,加強投資者教育保護工作。

責任編輯:吳芃

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